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AT&T千亿并购时代华纳

文|本刊记者 刘欢 日期: 2016-12-09 浏览次数: 448

  美国第二大电信运营商AT&T近日宣布以每股107.50美元、总权益达854亿美元的价格收购传媒巨头时代华纳,本次收购将采用一半现金一半股权的方式,如再加上时代华纳220亿美元的债务,AT&T将为此次收购付出1087亿美元的代价。不出意外的话,这将是今年全球金额最高的并购案。

  为何AT&T甘愿以每股溢价20%的高价收购时代华纳?本身已是行业巨擘的时代华纳为何要委身于AT&T?

  随着Google、Amazon、Facebook等互联网巨头的崛起,这些平台所具备的通讯社交功能,开始逐渐威胁到了传统电信公司的地位,以致近年来全球电信业普遍处于低迷状态,迫使AT&T等电信运营商必须寻求转型之路。

  业内认为,目前,电信公司的转型方式大致有三种:一是结合当下科技趋势,发力云服务;二是利用自身管道优势,研发物联网;三是自建内容制播体系或与内容制作公司合作,成为内容服务商。很显然,AT&T选择了第三种转型之路。行业分析,AT&T此举除了因为并购内容制作公司耗时短以外,更是因为其在此前收购DirecTV时尝到了甜头。

  早在2015年初,AT&T便以490亿美元的高价收购了美国最大的卫星电视服务商DirecTV,主打全美体育赛事的直播。DirecTV的用户量弥补了近年来AT&T流失的客户,而且AT&T第三季度收入同比增长4.6%,业内认为这也应归功于DirecTV。

  但值得注意的是,擅长直播的DirecTV只是增强了AT&T在内容方面的运营能力,版权与制作仍是AT&T的弱项。而成功转型内容服务商,则需要将制作、播出、网络这三个环节都打通,形成完整闭环。

  时代华纳是好莱坞六大传媒巨头之一,具有近30年的内容制作经验与庞大的IP资源。其在媒体、出版、电影、电视等众多产业均有涉猎,坐拥一系列优质明星资产,如时代杂志、CNN、HBO、华纳兄弟、DC漫画等,可以说时代华纳拥有强大的内容输出能力。

  但正如迪士尼公司CEO罗伯特·伊格尔所说,在当下,除了拥有优质内容外,全面有效的分销工作对传媒公司亦是至关重要。近年来,业绩不稳、利润下降的时代华纳更是亟待解决这一问题。

  AT&T与时代华纳虽均属于行业巨头,但也都身处危机之中。业内预计,此次强强联合后,AT&T内容业务将占总营收比重的40%,大幅高于此前的17%,这些优质资产的叠加,将对传媒大鳄迪士尼产生巨大威胁。

  但事实上,此次收购唱衰声音亦不少。首当其冲的当属成功当选美国第45任总统的唐纳德·特朗普,他在并购当天就表示,“作为挑战权力结构的一个例子,我反对AT&T收购时代华纳,以及掌控时代华纳旗下的美国有线电视新网(CNN),如果我当选总统,本届政府将不会批准这起并购,因为太多的权力被集中在少数人手里。”

  除了严苛的反垄断调查外,业内分析认为,近两年来,AT&T多次收购已使其负债累累,收购时代华纳后,其债务压力更是接近1900亿-2000亿美元。如果5G时代来临,AT&T很可能因为扩张太快尾大不掉,从而陷入被动局面。

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