电子杂志
特别企划

长城资产 新时代打造新增长内涵

文|易植 日期: 2018-04-26 浏览次数: 3375

  刚刚过去的2017年,是中国长城资产管理股份有限公司(简称长城资产)“股改”以来披露业绩的第一个完整年度。作为今年四大金融资产管理公司(AMC)中首家披露业绩的公司,长城资产在过去的一年中取得了不俗的成绩:公司实现净利润106.31亿元,同比增长18.54%;净资产收益率(ROE)达18.66%(上述数据未经审计)。

  与此同时,金融行业正在迎来“严监管”时代,防范化解金融风险被决策层视为2018年金融工作的重中之重。

  对此,长城资产董事长沈晓明表示,长城资产已经进入严监管下规范发展的新时代、股份制改革后稳健发展的新时代,回归主业中创新发展的新时代。

  “这三个‘新时代’是公司当前内外形势最为客观的描述。”沈晓明判断称。

  面对新的一年,长城资产将进一步树立不良资产主业的核心地位,以问题资产、问题债券和问题机构为重点,重新定义不良资产内涵和外延,将“不良资产+”进一步升级到“问题资源+”。

  这意味着长城资产重点从三个维度实现业务延伸:即收购标的由金融不良资产向非金融不良资产延伸;资产类型由纯债权向股权、债权、物权结合延伸;合作对象由上市公司、优质客户向非上市公司、问题企业和问题机构延伸。

  沈晓明表示,长城资产的总体目标是,确保不良资产主业份额在公司增量结构和总量结构中占比“双过半”。2018年,计划净增出资300亿元收购金融不良资产,净增出资200亿元收购非金不良资产,净增出资100亿元开展实质性并购重组业务,全年处置不良贷款本金规模要达到1000亿元。

  

  聚焦差异化战略

  由于历史原因,长城资产接收的不良资产笔数最多,但规模最小,户均债权最小,单位处置成本最高。因此,长城资产必须要走出自己的差异化道路,才能够从市场竞争中占据主动。

  近年来,长城资产坚持突出发展并购重组业务的核心竞争力,并以此不断增强公司在不良资产产业中的竞争优势。沈晓明认为,从改革实践的实际效果来看,长城资产的差异化竞争战略是成功的。

  据了解,长城资产主动在不良资产资源中寻找通过债务重组切入到财务重组、资产重组、企业重组乃至产业重组等全产业链服务的机会,以并购重组的方式解决存量中的资源错配问题。

  其中,债务重组可以帮助企业改善负债结构、降低杠杆率;财务重组可以帮助企业优化财务结构,进而通过盈利结构的重组优化业务结构;资产重组可以帮助企业剥离低效资产,并获取未来可持续发展的有效资产;企业重组可以帮助企业“吐故纳新”,重新配置资源、调整资产结构,拆分重组公司的业务结构,剥离“有毒”资产、提升有效资产价值。

  沈晓明表示,未来,中国长城资产将坚持突出发展并购重组业务的核心竞争力,依托多层次的资本市场,以投资投行工具为手段,以盘活存量资产和优化资源配置为目的,以实质性并购重组为重点,完善“债权+股权”的业务体系,以差异化经营策略扩大公司在不良资产产业中的竞争优势。

  

  长城资产并购重组经典模式

  据了解,长城资产不良资产并购重组业务有三类经典模式:

  一是以“破产重整+资产重组”模式开展危机类企业的并购重组业务。针对因亏损严重、负债过重、经营陷入困境而濒临破产的企业,长城资产先通过破产重整解决其债务危机,再通过资产重组盘活存量,注入优质的经营性资产,从而达到金融救助危机企业的目的。

  二是以“债务重组+债转股”模式开展问题类企业的并购重组业务。针对有债转股需求、发展前景良好、符合国家产业导向但短期经营困难的问题企业,长城资产以不良资产收购为切入点,减轻企业财务负担;再按照市场化法制化原则实施债转股,促进企业可持续发展。

  三是以“多元化工具+重组上市”模式开展成长型企业的并购重组业务。对于符合国家战略、成长性较强,但自身实力较弱、需要扶助的成长型企业,根据企业所处的成长周期和融资需要,长城资产将利用多元化工具箱,将为企业提供综合金融服务,促进其转型升级,实现跨越式发展。

  

  拓展内涵和外延

  相对于政策性时期公司单纯的银行不良资产处置业务模式而言,长城资产通过积极创新,在不良资产、有毒资产、危机企业、问题机构和优质企业的问题资产等“问题资源”中寻找并购重组的机会,运用多元化金融工具箱的协同功能,整体配置盘活这些“问题资源”,沈晓明称之为“问题资产+”模式。

  简而言之,就是长城资产的视野要从银行不良资产拓展到金融不良资产、非金融企业不良资产、问题金融机构和其他问题企业。

  主管部门2015年给予几家AMC非金融机构不良资产收购处置业务许可,公司近些年来的非金不良业务快速发展,积极帮助实体企业盘活资产,解开企业之间的“三角债”。

  按照监管部门的非金收购办法,非金融机构所有的,但不能为其带来经济利益,或带来的经济利益低于账面价值,已发生价值贬损的资产(包括债权、股权、实物),以及金融机构受托管理其他法人或自然人财产形成的不良资产,都是非金收购范围。

  也就是说,包括问题企业乃至优质企业中的各类问题资产,都是长城资产的服务对象。

  “我们在客户拓展中要‘好、坏’兼顾,全面挖掘资源。”沈晓明说。

  同时,长城资产采取并购重组等投资投行方式运作,将“问题资源”的处置视野扩展到社会投资者、产业重组方、居间服务商等,实现了各类社会资源的有效整合;某些项目的运作甚至已经跨越了国界,将其放在国际化背景下配置资源;同时依托资本市场的市场化配置、价格发现和价值实现功能,最大化地提升了这些“问题资源”的价值。

  深化供给侧结构性改革是今年经济工作的中心,其中的“破、立、降”改革任务繁重。长城资产的“问题资源+”模式有助于更好地完成“破”、“立”、“降”改革任务。

  以国内首例公募债违约事件“11超日债”的处置为例,长城资产通过破产重整一次性解决“ST超日”公司的巨额债务,并引入财务投资者和产业重组方帮助企业恢复生产,不但使企业起死回生复牌上市,而且还获得了持续发展能力,并有效推进了国内光伏行业的资源整合和产业升级。企业通过“大破”得以“大立”。

  “今年,我们要充分依托‘问题资源+’的处置模式,进一步发挥‘盘活存量资产、优化资源配置’的特殊功能,积极落实‘破、立、降’改革任务,推动新旧动能转换,推动经济高质量发展。”沈晓明表示。

版权声明:未经《英才》杂志书面许可,对于《英才》杂志拥有版权和/其他知识产权的任何内容,任何人不得复制、转载、摘编、或在非北大商业评论网所属的服务器上做镜像或以其他任何方式进行使用。已向《英才》杂志授权使用作品的,应在授权范围内使用。
杂志订阅
  • 官方微信
  • 头条号
  • 订12期《英才》
  • 8折优惠价为192元
  • 订阅热线:010-65545299
  • 点击订阅杂志
新闻快讯
7月1日,华彬快速消费品集团(以下简称华彬快消品)年中成绩单向媒体、消费者和社会公众公布。2020年上半年,华彬快消品运营的五个品牌销售额143.26亿元,完成集团年初制定的全年任务约58%。功能饮料板块合计销售额141.09亿元,其中红牛维生素功能饮料完成销售额133.93亿元,战马能量型维生素饮料完成销售额7.16亿元,果倍爽、唯他可可和芙丝水三个新品销售额合计约2.2亿元。与去年同期相比,华...
中国化学工程集团有限公司于1984年进入国际市场,作为最早开展境外工程承包业务的中央企业之一,紧密服务于国家整体战略,紧抓共建“一带一路”重大历史机遇,境外业务发展成效显著。2019年中国化学工程境外新签合同额1562亿人民币,占公司年度新签合同额的52%;实现境外营业收入314亿元人民币,占公司年度营业收入的27%。目前,中国化学工程在境外共设立常设机构138个,正在执行的项目105个,中方员工...
近日,中国移动研究院、中国移动浙江公司与紫光股份旗下新华三集团联合开展的4.9GHz小站应用试点取得阶段性进展。三方在杭州试制中心高端产品及原型机生产车间实地部署,共同完成了业界首款基于SA架构的4.9GHz小站在垂直行业场景的验证测试,并取得了多项突破性成果。此次应用试验采用的4.9GHz小站及外部接口扩展单元(MAU)遵循中国移动全套企业标准,由中国移动研究院提供设计、新华三集团试制生产。4....
6月17日收盘之后,紫光股份发布《关于控股股东承诺不通过证券交易系统减持公司股票的公告》, 表示收到其控股股东西藏紫光通信投资有限公司(以下简称“西藏紫光通信”)出具的《关于未来六个月内不通过证券交易系统减持紫光股份股票的承诺函》。函中西藏紫光通信承诺:未来六个月内(即2020年6月18日至2020年12月17日)将不会通过集中竞价交易方式和大宗交易方式减持紫光股份的股份;若由于送红股、转增股本等...
高铁、飞机,跑得快还要停得好。华控基金两轮领投企业北京北摩高科摩擦材料股份有限公司从摩擦材料起家,逐步向刹车机轮、刹车系统、着陆系统推进,一举打入民航及高铁市场。作为曾经的全国五一劳动奖章获得者、北摩高科董事长王淑敏接受记者采访时说:“新冠疫情渐好后,北摩高科全面复工,生产、科研紧张有序地全面开展。我们抢工期、抢时间,做好企业自己的事情,就是给国家经济发展做贡献。”众所周知,在传统的金属粉末摩擦材...