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回购潮会不会来?

文|本刊记者 樊畅 日期: 2019-01-03 浏览次数: 18


2018年10月底,《公司法》以惊人的速度表决通过。从提出议案到表决通过只用了短短4天时间。

相比之下,其他重要事项如个税改革、注册制改革、房地产税等都大费周章,有的经历漫长时间,有的到现在还没有落地。

7月6日,深交所曾发文指出,深交所支持具备条件的上市公司及其大股东、董事、监事、高级管理人员依法合规回购、增持股份,增强市场发展信心,保护投资者合法权益。本次的《公司法》修改,主要目的就是要让公司回购股票流程更加简单。回购只需要董事会决议,不再需要股东大会通过,不需要特别理由即可。

具有强大现金流的公司,不断回购提升股价,从而吸引投资者不断购买公司股票,推升公司市值,进而促进公司发展,形成良性循环。美股长牛的一个很重要原因,就是上市公司回购,尤其是回购注销。数据显示,过去十年,标普公司回购规模超4万亿美元,例如苹果等公司很大一部分涨幅就是回购带来的。

上市公司回购自家股票,一是对公司自身基本面和未来收益的信心,另外就是股票回购规模扩大,意味着上市公司拿出更多资金流入股市,对于市场资金面会有显著改善作用。

本次改革意图明显,制度不断以成熟市场发展经验上靠拢,并且为股市带来长期稳定的资金,促使整个市场良性稳定健康发展。


上市公司频频出手

10月17日,利亚德董事长李军向员工发出了兜底市增持回购倡议。在2018年10月17-26日期间完成净买入利亚德股票,连续持有12个月以上,且持有期间连续在利亚德履职的,该等利亚德股票的收益归员工个人所有,若该等股票产生的亏损,由本人予以补偿,随后交易日股价涨停。

在这之前,利亚德股价下跌幅度超过50%,TTM市盈率跌至10倍左右。

大量的回购可以提振投资者信心。数据显示,今年以来A股上市公司已发布998个回购预案,主动回购预案达357个,已经实施完成的回购金额高达646亿元。截至10月16日,年内已有733家上市公司公布回购计划,同比增长459%。其中海印股份、劲嘉股份、金科文化、三安光电等都在1亿元以上,回购金额超过1亿元的有71家。

其中不乏央企身影,中国重工股价已经下跌多年,中国重工宣布,控股股东中船重工及一致人自8月8日-10月11日完成近5亿元增持计划,并拟6个月内继续增持1亿-5亿元。


什么类型企业回购大手笔?

在去杠杆的大背景下,企业现金流都出现一定收缩,所以自然有些公司想要回购公司股票但却心有余而力不足。其中不乏大手笔回购的公司。

截至10月16日,21家上市公司拟回购金额上限超过10亿元。其中陕西煤业(601225.SH)以50亿元的回购金额上限可谓最大手笔。公司目标也很明确,在公告中说明以充分维护陕西煤业和投资者利益,稳定投资者预期,增强市场信心,推动公司股票价值的合理回归。

受益于去产能政策以及公司陕西省国资的背景,近几年得到市场大幅扩张,受益煤炭行业价格上涨,公司小金库也十分充裕。

公告显示,陕西煤业净利润在2016、2017年都获得了百分之二三百的增长,2017年净利润150多亿元,其经营活动现金流净额170多亿元,其2018年三季报显示公司有130多亿货币资金。

另外已经实施大幅回购的公司如美的集团、永辉超市、均胜电子,近几年都维持净利润的增长,现金获取能力较强,货币资金量较高。这无异于在市场冬天、流动性收缩的当下更具备抵抗风险的能力,也有通过回购股票、支持股价的动力和实力。

除此之外,目前也有股票质押爆仓风险的个股,通过回购的形式展开自救,避免股票质押盘被清理后在上市公司里被扫地出门。所以投资者要仔细甄别,选择出更具有长期回购意愿与能力的上市公司,分清忽悠式与自救、长期价值回购投资的行为。尤其是那些大股东质押比例较高,具有很大风险,公司自身现金流和业务市场发展存在很大不确定的公司。

另外,与上市公司或大股东们在同一价格回购、增持也会有较大的安全边际,如西部证券大股东在8元钱附近增持回购后,西部证券股价一度平稳很长时间,价格在此区域稳定。


未来或有更多公司加入

2013年起,每年的股票回购数量呈增长趋势,2014和2018年的增幅明显,其中2014年超过了70%,2018年10个多月的数据已经逼近70%,全年数据增长大概率超过70%。显然在行情较差的时期,股价、估值整体偏低,正是大股东、上市公司回购股票的好机会。

《英才》记者经过筛选,选出公司市值在100亿以下,净利润在5亿元以上,经营活动现金流净额5亿元以上,同时货币资金在5亿元以上,2018年三季报净利润增长20%以上的16家公司,这些企业都有足够的货币资金和业绩实力,来支撑股票回购活动,未来有可能会参与到回购的队伍中。

可以看,这份名单主要是与地产、基建等相关行业,尤其是上游行业公司为主。


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