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德意志银行 全球败退

文|本刊记者 胡锟 日期: 2019-11-28 浏览次数: 25

今年7 月,德意志银行宣布将大规模削减投资银行业务、退出全球股票交易业务,并且剥离740 亿欧元风险加权资产,预计2020 年以前在全球裁员1.8 万人。

曾经的全球顶尖投行,如今却落得如此地步,不禁让人唏嘘。

有趣的是,纵观德意志银行漫长的历史,就会发现德意志银行曾经也有两次退出全球业务的历史。第一次是在第一次世界大战后,由于当时德意志银行已经将业务拓展到美国、伦敦甚至上海等地区,德国战败之后德意志银行也丧失了大部分海外资产,业务开始不断收缩。第二次是在第二次世界大战的时候,当时德意志银行的业务已经遍布欧洲,随着德国的再一次战败,德意志银行被拆分为10 家区域性银行。

而如今德意志银行在没有经历国家战败的情况下为何又一次开启业务收缩之路?背后又是何种原因造成的呢?


曾经的辉煌

作为一家百年德国银行,二战之后专注于本土企业的复兴,根据公开资料,德意志银行在当时持有几乎所有大型企业的部分股权,比如戴姆勒、卡尔施泰特、南德制糖、赫兹曼德等。毫不夸张地说,德意志银行从某种程度上来说也代表着德国企业的高效和严谨。

随着德国逐渐走出二战的阴霾,德国本土市场接近饱和,不少企业都将业务放眼到全球,德意志银行也不例外。1994 年是德意志银行重大转折的一年,时任董事会主席在这一年宣布德意志银行将由传统性商业银行转为全球性投资银行。正是在这一年,德意志银行埋下了海外业务扩张之路的种子。

虽然早已下定决心开始全球化投行转型,但是一开始德意志银行也并没有很顺利。由于1989 年错误收购英国投行Morgan Grenfell,德意志银行的全球金融市场部门不断亏损。而在之后的1994年,德意志的转型之路开始更加坚定。

据统计,1994 年德意志银行信贷占总资产比例为74%,这个比例到了1997 年骤降为49%,并且在此期间贷款业务仍有15% 的年增长,同时德意志银行的手续费和交易收入也达到了17% 和51% 的增速,中间业务占比也增加至60%。也就是说,相对于稳固的信贷业务,德意志银行的投行业务发展更为飞猛。

在此之后的德意志银行有两次“逆势扩张”,一次是在2000 年纳斯达克泡沫破裂之后,一次是在2008 年金融危机。

2000 年纳斯达克泡沫破裂之后,当时华尔街将近5 万名银行员工失业,伦敦城近3 万人处于待就业状态。一个数据很有意思,当时高盛、美林等一线投行被迫降低将近10% 的工资支出,而德意志银行的投行部门在营收下降15% 的情况下,整体薪酬却上涨了6%。

2007 年德意志银行可以说达到了自己的巅峰,也许正是当时的膨胀,造就了之后逆势扩张的底气,也造成了之后投行业务的万劫不复。根据财务报表,德意志银行在2007 年净利润64.74 亿欧,对比2018 年净利润2.67 亿欧,颇有点“壮士一去兮不复返”的味道。在2008 年亏损38.35 亿欧元之后,第二年立刻收复了失地,2009 年德意志银行净利为49.73 亿欧元。

也正是在2009 年,当其他银行面临着亏损甚至破产时,德意志银行对外宣称银行需要国家的资助,简直是银行业的耻辱。

当年近50 亿欧元的盈利使得德意志银行仿佛一股“清流”般的存在,只可惜这股“清流”只流淌了几年,然后就流没了。


高光背后

虽然德意志银行的表现在金融危机中可以说是一枝独秀,但是一路扩张的背后也带来了不少隐患。

为了“赚钱”,德意志银行在很多业务上打着法律界限的擦边球,最终自身也为其付出了不少代价。去年6 月,美国纽约金融服务局公布的一份文件称,德银在2007-2013 年间操纵汇率,存在“不正当、不安全、不完善的交易行为”,因此对德银处以2.05 亿美元的罚款。

《英才》记者根据德意志银行过往法律纠纷梳理,发现这并不是个例。2015 年4 月,德银就为其操纵伦敦银行同业拆借利率一事认罪,并支付25 亿美元罚款。2017 年1 月,德银因误导投资者出售住房抵押支持证券,最终得到美国司法部开出了72 亿美元的天价罚单。2015 年5 月30 日,因反洗钱项目存在缺陷,德银再次向美联储支付了4100 万美元。

其中有一个数据值得深思,据统计,2012-2015 年, 德银为法律纠纷支付了127 亿欧元,而2001-2015年,德银的投行部共创造了约250亿欧元的税后利润。可以看出德意志银行为解决法律纠纷牺牲了大笔盈利,这一结果本身却是德意志银行因管理不当而咎由自取。

除了巨额的法律纠纷成本,投行以及证券交易业务也为德意志银行的报表增加了很多风险加权资产。据统计,截至2018 年底,德意志银行由于投行及证券交易业务所带来的风险加权资产为740 亿欧元,杠杆风险为2880 亿欧元。这一点实际上早就被投资者所诟病,早在2013 年,德银的衍生品敞口就已达75 万亿美元,是当时德国GDP 的20 倍。

根据报表,德意志银行在2015-2017 年的净利率分别为-67.94、-14.02、-7.51 亿欧元,在2018 年末也只是实现了微盈利2.67 亿欧元。截至发稿日,德意志银行的股价已较2009年时最高点下跌了近90%。

根据今年7 月德意志银行公布的重组计划,包含了大幅缩减投资银行规模、退出股票销售和交易业务,减少固定收益销售和交易业务的资金使用量等。对于曾经万人仰仗的全球五大投行,如今落得如此地步不由让人感慨时过境迁。根据德意志银行今年一季度季报显示,德银股票交易和相关衍生品业务总收入同比下降了18%, 至4.68 亿欧元。

无奈回归传统的德意志银行,在去年刚刚扭转亏损实现微盈利的情况下,能否“ 东山再起”呢?


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